澳门 | 券商料美高梅永利澳博市佔提升 银娱被降评级削目标价急挫7%

券商花旗发表报告，指澳门4月首14天赌收可能达到83亿元(澳门元、下同)，意味日均赌收约5.86亿元，较首7天日均赌收低约2%；该行维持本月赌收预测185亿元；另一券商麦格理则估算，澳门4月总赌收可达176亿至183亿元，相当于疫前2019年的75%至78%水平。此外，澳门首季赌收573.26亿元，按年增65.5%；麦格理与高盛均预计，美高梅中国(2282)、永利澳门(1128)及澳博(880)首季赢得市场份额。亦有券商将银娱(27)目标价下调兼降评级；连续下跌多天的濠赌股，今天(17日)除新濠国际(200)无起跌外，其馀5隻再进一步下挫，当中银娱(27)跌幅最大，创1年低位，收报$34.2，跌7.07%；其馀4隻濠赌股跌幅在0.62%至3.35%。

高盛发表报告表示，相信美高梅中国首季表现不令人意外，因管理层已公佈受惠Bruno Mars演唱会，1月市佔率由去年第四季的16.3%升至20%。该行指美高梅中国2月及3月市佔回落至15.5%至16%，但整季仍按季升0.7个百分点至17%。永利澳门季度市佔率按季升0.4个百分点至14%，反映博彩毛收入改善仍偏向在高端而非中场。至于澳博，季度市佔率按季升0.4个百分点至12.5%，主要是公司更好地利用上葡京酒店房间。不过高盛指，3至4月出现逆转迹象。

另外，银娱(27)及新濠博亚加快高端中场推广，有助两者在3月挽回部分市佔，纵使整季计市值仍有流失。该行指，金沙中国(1928)、新濠博亚及银娱季度博彩毛收市佔分别按季流失0.9、0.5及0.2个百分点。

然而，另一券商瑞银则按其渠道调查指出，永利澳门首季市场份额增长最高，按季增长约0.8个百分点，归功于中场份额的增长。美高梅中国和澳博在贵宾厅和中场的份额均实现增长，推动整体市场份额分别按季增长0.7个百分点和0.5个百分点，各达17.2%及13%。美高梅中国今年首季中场市场份额较2019年水平提高8个百分点。

而首季损失最多中场市场份额的则是金沙中国，市场份额按季下降1.6个百分点至23.7%。银娱的市场份额按季下降约0.4个百分点至17.3%，主要是由于中场市场份额下降，而新濠的总体市场份额则基本保持稳定。

此外，摩根士丹利将银河娱乐目标价由46元下调至38元，评级由「增持」降至「与大市同步」，指银娱的估值溢价来自其执行纪录往绩，以及银娱第三至四期的扩张。然而，近期的市场份额减少，料引发市场下调对其盈测以及蚕蚀溢价。

另一券商摩通亦将银娱由「增持」降至「中性」，目标价由54元降至43元。另外，该行同样将新濠国际评级由「中性」降至「减持」，目标价由5.5元下降至4.5元。而美高梅中国及永利澳门为其主要「增持」股，前者目标价由17元上调至18元，后者目标价由9元上调至10.5元。

券商麦格理亦发表报告指，澳门政府正与内地商讨，为到澳门的横琴旅行团提供一签多行，容许赌场客人可在横琴留宿，纾缓澳门酒店房间在旺季短缺的情况。横琴现提供8,000间酒店房间，并预期将会建造更多。

该行指，银娱因今年首季的推广活动及在农曆新年前已完成澳门银河酒店的装潢，将会在今年第二季重夺市场份额。另外，美高梅中国是目前唯一设有RFID赌枱的赌场营运商，但其馀5间亦积极研究增设智能赌枱，料将在今年年底开始启用，盈利可在明年反映。该行列银娱及金沙中国为行业首选，皆予「跑赢大市」评级。

另一券商花旗表示，据行业渠道了解，澳门4月贵宾厅投注额按月下跌6%至7%，至于中场投注额则按月下跌4%至5%，贵宾厅赢率或低于正常水平。因此该行维持今年4月澳门赌收预测185亿元不变，意味本月馀下时间的日均赌收预测约6.38亿元。

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